雷达财经鸿途出品 文 | 莫恩盟 编 | 深海
品牌成立十周年之际，在新茶饮赛道存在感愈发薄弱的奈雪的茶，近日却因一则与食品安全相关的消息再度刷屏。
此次风波的导火索，源自一位网友的曝光。该网友称，其在奈雪的茶去年生产的小盒茶中竟喝出了疑似青蛙的异物。6 月 23 日，浙江省绍兴市上虞区市场监督管理局相关人员称，目前涉事门店已与消费者达成和解，市监部门正在进行溯源分析。
在黑猫投诉平台上，有不少消费者曾向奈雪的茶发起投诉。在这些投诉中，有消费者称在饮品或食品中发现了虫子、毛发、苍蝇、铁片、蟑螂等异物，还有消费者遇到了产品发霉或变质的情况。
回溯过往，这个由彭心、赵林夫妻携手创立的品牌，曾有过一段辉煌无比的过往。从诞生之初，奈雪的茶便迅速吸引了资本的目光，后又率先登陆资本市场成为"新茶饮第一股"。
然而，光鲜亮丽的背后，却是奈雪的茶近年来难以言说的业绩困境。自上市以来，公司的营收状况犹如坐过山车一般，缺乏稳定的增长态势。在这几年间，公司仅 2023 年实现了微薄的盈利，其余三年累计亏损超过 59 亿元。如此惨淡的业绩，让奈雪的茶在激烈的市场竞争中显得力不从心。
而在门店规模方面，由于放开加盟模式相对较晚，奈雪的茶与同行相比，差距愈发明显。如今，其门店数量仅 1000 多家，远远未能跻身行业前十。在如今新茶饮市场门店规模竞争日益激烈的大环境下，奈雪的茶的这一短板无疑成为了其发展的巨大阻碍。
长期低迷的业绩，也让奈雪的茶在资本市场上逐渐"失色"。目前，其最新股价较发行价已跌去九成以上。曾经在公司上市当年以 110 亿元财富登上《胡润百富榜》的彭心、赵林夫妻，自 2023 年后已彻底跌出该榜单。前者财富的大幅缩水，也从侧面反映了奈雪的茶如今的困境。
值得一提的是，随着越来越多新茶饮品牌相继登陆资本市场，新茶饮赛道的财富格局正在经历一场深刻的洗牌。与彭心夫妇"同病相怜"的还有茶百道的王宵锟夫妇，他们的财富也在去年锐减。
不过，与前者形成鲜明对比的是，蜜雪冰城的张氏兄弟、霸王茶姬的张俊杰、古茗的王云安等大佬们，却在新茶饮的浪潮中一路高歌猛进，上演着一幕幕令人惊叹的创富神话。
一只"青蛙"，"搅动"奈雪的茶
社交平台上的一则帖子，让知名新茶饮品牌奈雪的茶陷入食安漩涡。近日，有网友发帖称，自己在奈雪的茶购买的预包装茶包"小盒茶"中，竟发现一整只青蛙。
据该网友透露，这盒茉莉花茶是去年生产的，当时是为凑单入手。茶包内本应是晒干的茉莉花，但据网友发布的视频画面显示，茶内却暗藏疑似青蛙的异物，"那个干蛙的尸体，和这个白的（花）很像，所以你泡的时候，根本没有办法发现那只蛙。"
事件发酵后，多方迅速回应。6 月 23 日，奈雪的茶相关负责人表示，公司高度重视此事，已和消费者协商处理完毕。
同日，浙江省绍兴市上虞区市场监督管理局相关人员向媒体表示，经查，该消费者 2024 年为凑单购买了 6 包奈雪的茶小盒茶，前 5 包饮用时未发现异样。但 6 月 21 日饮用最后一包时，发现茶内有疑似青蛙的物体。
经市监部门调解，奈雪的茶涉事门店依据《食品安全法》相关规定，向消费者赔付 1000 元人民币。目前，消费者也将微博、抖音等平台上的相关内容删除或隐藏。
据了解，涉事产品系奈雪的茶委托加工的预包装食品，该产品已于 2024 年底售罄，后续未再生产。相关部门正在对消费者送回的问题产品进行溯源分析，"具体是生产、包装还是运输环节出现的问题，还需要调查。如果确认是相关企业存在违规生产行为，将依法予以处罚。"上虞区市监局相关人员说。
事实上，此次"青蛙风波"，并非奈雪的茶首次遭遇类似的情况。在黑猫投诉平台上，有不少消费者曾向奈雪的茶发起投诉。截至发稿，奈雪的茶在平台上的投诉量超过 2000 条。其中，近 30 天内新增投诉 11 条。
在这些投诉中，有消费者称在饮品或食品中发现了虫子、毛发、苍蝇、铁片、蟑螂等异物，还有消费者遇到了产品发霉或变质的情况。
雷达财经了解到，与许多早早便向加盟商敞开怀抱、迅速扩张的新茶饮品牌不同，奈雪的茶在很长一段时间里始终坚持直营模式。直到 2023 年 7 月，奈雪的茶才宣布推出合伙人计划，正式放开加盟业务。这一战略调整背后，或许是奈雪的茶在市场竞争压力下寻求新的发展路径。
据奈雪的茶此前发布的财报显示，截至 2024 年末，公司在全国 112 个城市共拥有 1453 间奈雪的茶直营门店，相较上年末的 1574 间减少了 121 间；同期公司的加盟门店数则从上年末的 81 家上涨至 345 家，新增了 264 家。
有餐饮从业者指出，直营模式由品牌方直接经营，能够更好地控制产品质量和服务标准，确保品牌形象的一致性和高质量的顾客体验。但这种模式也存在明显的弊端，重资产运营意味着高额投入与成本压力，盈利风险随之增加。更关键的是，仅靠直营门店，餐饮品牌的扩张速度难以与加盟模式品牌相抗衡。
昔日"新茶饮第一股"，如今跌落"神坛"
此番卷入"青蛙风波"的奈雪的茶，身后站着一对携手打拼的创业夫妻档。
1987 年出生的彭心，毕业于江西财经大学工商管理学院。初入职场，她顺利进入一家上市 IT 公司，从事品牌相关工作。凭借自身的努力与才华，彭心一路披荆斩棘晋升至总监之位。
然而，2012 年底，彭心毅然决然地选择辞去这份令人艳羡的工作，投身创业浪潮。彼时，她自拟了一份商业计划书，计划聚焦饮品与烘焙领域兼做教学，但却一直找寻不到志同道合的创业伙伴。
命运的齿轮，在 2013 年开始转动。经一位朋友牵线搭桥，彭心与在餐饮界摸爬滚打多年的赵林得以相见。在那两个小时的交谈中，彭心满怀激情地向赵林倾诉着自己的创业梦想，这次相遇不仅成就了一段姻缘，更开启了两人携手并肩的创业历程。
受彭心网名"奈雪"的启发，2014 年，他们正式注册了"奈雪的茶"这一商标。一年之后，他们正式创办奈雪的茶。同年 11 月，奈雪的茶首店（深圳卓越世纪店）正式开门迎客。紧接着，奈雪的茶旗下越来越多的门店，相继与消费者见面。
从创业初期起，奈雪的茶就备受资本市场青睐。天眼查显示，自成立以来，公司相继完成多轮融资，吸引了天图投资、深创投、弘晖基金、云锋基金、PAG 太盟投资集团、瑞银集团等众多知名投资机构的目光，成为资本市场的宠儿。
2021 年 6 月 30 日，奈雪的茶成为首个登陆资本市场的新茶饮品牌，一举摘得"新茶饮第一股"的称号。2022 年 12 月，奈雪的茶更是豪掷 5.25 亿元，收购另一新茶饮品牌乐乐茶 43.64% 的股权，顺势成为乐乐茶的第一大股东。
然而，在这看似绚烂的光环背后，奈雪的茶却深陷业绩不佳的泥沼。财报数据显示，2021 年至 2024 年，奈雪的茶分别实现营收 42.97 亿元、42.92 亿元、51.64 亿元和 49.21 亿元，营收增长犹如坐过山车般起伏不定，呈现出并不稳定的变化态势。
与营收的波动相比，常年难以盈利的压力更像是一把高悬在奈雪的茶头顶的达摩克利斯之剑。2021 年至 2024 年，奈雪的茶分别实现归母净利润 -45.25 亿元、-4.69 亿元、0.13 亿元、-9.17 亿元。
在这四年间，奈雪的茶仅 2023 年实现了 0.13 亿元的微薄盈利，其余三年累计亏损超过 59 亿元，盈利之路举步维艰。
与之形成鲜明对比的是，2024 年，蜜雪集团、霸王茶姬、古茗、茶百道、沪上阿姨的归母净利润分别为 44.37 亿元、23.84 亿元、14.79 亿元、4.72 亿元、3.29 亿元，盈利表现均明显优于奈雪的茶。
而在门店规模方面，放开加盟模式相对较晚的奈雪的茶，也被诸多同行甩开不少的差距。窄门餐眼数据显示，截至目前，国内门店数排在前十的新茶饮品牌分别为蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨、茶百道、霸王茶姬、甜啦啦、益禾堂、书亦烧仙草、喜茶、CoCo 都可。
其中，蜜雪冰城宛如行业巨擘一般，以超过 3.7 万家的门店数一骑绝尘。古茗凭借 10403 家门店，成为第二个达成"万店成就"的玩家，实力不容小觑。
而沪上阿姨、茶百道、霸王茶姬、甜啦啦的门店数均在 6000 家至 8000 家的区间内，形成了强大的竞争阵营。即便是身为前十"守门员"的 CoCo 都可，也有 3513 家门店。反观奈雪的茶，门店数仅 1000 多家，未能跻身前十，在门店规模上明显处于劣势。
新茶饮赛道批量造富，哪位大佬身家最"壕"？
回溯国内新茶饮品牌逐鹿资本市场的漫漫征程，2021 年成功登陆港股的奈雪的茶，成为整个赛道在资本市场的首个上市先锋，但在此之后，新茶饮赛道陷入了漫长的沉寂，迟迟未能迎来第二个上市企业的诞生。
就在奈雪的茶逐渐从"神坛"跌落之际，新茶饮赛道自去年起却掀起了一轮新的上市热潮。去年 4 月，茶百道率先打破新茶饮赛道多年的沉寂，成为继奈雪的茶之后第二个登陆港股的玩家。
到了 2025 年，新茶饮品牌上市的步伐愈发密集，几乎每一两个月就有一家新茶饮品牌成功敲响上市的钟声。今年 2 月，古茗成为年内首个叩开港股大门的新茶饮玩家。一个月后，蜜雪冰城紧随其后登陆港股。
4 月，霸王茶姬另辟蹊径，选择在美股上市，为新茶饮品牌的上市之路开辟了新的方向。到了 5 月，沪上阿姨也不甘示弱，在港交所主板挂牌上市，为新茶饮赛道的上市热潮再添一把火。
随着越来越多新茶饮玩家相继在资本市场崭露头角，站在这些品牌背后的掌舵者们也成为了各大富豪榜上的常客。不过，资本市场风云变幻，由于各公司在资本市场的境遇不尽相同，这些新茶饮富豪们的身家变化也呈现出截然不同的轨迹。
时间回拨至 2021 年，奈雪的茶上市当年，创始人赵林、彭心夫妇以 110 亿元的财富荣耀登上当年的《胡润百富榜》，成为众人瞩目的焦点。但好景不长，次年他们的身家便缩水至 55 亿元，2023 年及以后更是彻底跌出榜单。
同样遭遇财富滑铁卢的新茶饮富豪，还有执掌着茶百道的王宵锟、刘洧宏夫妇。2023 年，王宵锟夫妇二人凭借 145 亿元的财富登上《胡润百富榜》，但去年他们的财富跌至 60 亿元，足足缩水 85 亿元。
不过，正所谓"几家欢喜几家愁"。与前面这些财富大幅缩水的富豪不同，新茶饮赛道并非一片黯淡，仍有不少玩家在资本市场上演着创富神话。在今年发布的《2025 胡润全球富豪榜》中，古茗创始人王云安以 90 亿元的财富成功闯进榜单。
而当下新茶饮赛道身家最为雄厚的大佬，当属站在"雪王"背后的张氏兄弟——张红超、张红甫。在日前刚刚公布的《2025 新财富 500 创富榜》中，他们以 1179 亿元的身家力压牧原股份的秦英林夫妇，成为新晋河南首富，书写了属于自己的财富传奇。
尽管被外界调侃为"贫民窟男孩""贫民窟女孩"的最爱，但在创始人张氏兄弟的精心运作下，"雪王"如今已风靡海内外，成为新茶饮行业的标志性品牌。目前，蜜雪冰城的市值在 2000 亿港元附近徘徊，与当下风头正盛的泡泡玛特以及老铺黄金一同被外界誉为"港股三朵金花"。
同样在今年登上《2025 新财富 500 创富榜》的新茶饮富豪，还有身世颇为坎坷的张俊杰。这位 10 岁父母离世、流浪 7 年、18 岁才会认字的 95 后创业者，靠着一手打造的霸王茶姬以 124.6 亿元的身家首次登上该榜单，成为新茶饮赛道又一个逆袭的传奇人物。
雷达财经统计发现，这些新茶饮富豪们的财富变化，与他们掌舵的公司在资本市场上的表现紧密相连。据同花顺 iFinD 数据显示，截至 6 月 25 日收盘，奈雪的茶的股价较发行价下跌超九成，跌幅在所有同行玩家中最为惨烈，茶百道则以 48% 的跌幅紧随其后。
而霸王茶姬的股价（美股数据截至当地时间 6 月 24 日收盘）较发行价微增不到 1%，沪上阿姨的股价较发行价上涨近两成。至于门店数排在赛道第一、第二的蜜雪冰城、古茗，这两者在资本市场上的表现最为亮眼，最新股价较发行价分别上涨约 159%、146%。
不过，新茶饮赛道的竞争远未到终点，未来行业的财富格局又将如何洗牌？雷达财经将持续关注。
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